#港股ipo#中国飞鹤06186.HK:婴幼儿奶粉龙头,申!

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#港股ipo#中国飞鹤06186.HK:婴幼儿奶粉龙头,申!

结论:申!

国内奶粉龙头企业,“飞鹤奶粉更适合中国宝宝体质”广告耳熟能详!

先讲结论在这里我们只会简单的亮明观点,没有模棱两可。只看结论或者不想看公司分析的到此就可以结束了。接下去不需要看!

 

NO.131 中国飞鹤06186.HK

本年度第131支标的
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飞鹤总部位于北京,其为中国最大并最广为人所知的中国品牌婴幼儿配方奶粉公司。

 

根据弗若斯特沙利文报告,作为市场的主要领导者,公司的品牌按2018年零售销售价值计,在国内和国际同业中排名第一,市场份额为7.3%。按2018年零售销售价值计,公司亦在国内婴幼儿配方奶粉集团中排名第一,市场份额为15.6%,按2018年零售销售价值计,在整体国内和国际婴幼儿配方奶粉集团中排名第二,市场份额为7.3%。

一、发行简介

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回拨机制
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二、财务报表

单位:人民币千元
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财报显示:
16至18年收入分别为人民币37.2亿、58.8亿、103.9亿,19年首六个月收入为58.9亿元人民币;16至18年纯利分别为人民币4.16亿、11.6亿、22.4亿,19年首六个月纯利为17.5亿元人民币;
-收益增加主要是由于来自销售高端婴幼儿配方奶粉产品的收益增加,以及销售经销网络扩张,公司去年收入接近94%是内销,其余则销售予美国。
主营业务收入(按渠道)
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公司乳制品主要通过遍布全国1800多名线下客户组成的广泛经销网络进行销售,截至19年6月底,复盖超过109000万个零售销售点。主营来源主要为经销商,16至18年及2019年首六个月占比分别为77.6%、76.7%、67.5%、69.1%及69.8%

主营业务收入(按产品)
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产品毛利率
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公司婴幼儿配方奶粉产品主要分为两大类:即高端婴幼儿配方奶粉及普通婴幼儿配方奶粉。高端婴幼儿配方奶粉包括超高端星飞帆、超高端臻稚有机及高端产品系列,高端系列最新占比总计高达66.5%,且呈逐年增长态势;反观普通婴幼儿配方奶粉产品23.9%,且逐年下降。

 

从产品毛利率表可知,近期公司综合毛利高达67.5%,超高端及高端产品发力是公司取得较高毛利的不二利器。

分红派息
公司计划未来上市后每个财政年度向股东分派不少于30%的净溢利。

募资用途
所得款项约40.0%将用于偿还离岸债务;约20.0%将用于潜在并购机会;约10.0%将用于为金斯顿厂房营运提供资金,预期将于2020年一月开始营运;约10.0%将用于海外婴幼儿配方奶粉及营养补充品研发活动;约5.0%将用于为Vitamin World USA的业务扩张提供资金;约5.0%将用于营销工作及约10.0%将用作营运资金及一般企业用途。

三、综合分析

1、基石投资者,无;
2、绿鞋,15%;
3、孖展倍数,招股首日未足额;
4、一手中签率,散户分44665手,中签率100%
5、公司市值670.0~ 893.33亿元体型庞大;
6、同行表现
近年来尚未有奶粉同行上市。
7、保荐人过往业绩
联席保荐人J.P. Morgan Securities (Far East)、招商证券(香港)、建银国际金融3大行首次联合。考察过往任一一家,稳健到吓人,三大联合,可用“稳如泰山”形容否?

①中国婴幼儿奶粉第一,超高端独占鳌头,超高毛利;

②继百威后又一消费品龙头,港股市场喜欢的类型;

③大行保荐,基金热卖,国配传言超购数倍;

④发行区间略大,如能与百威看齐下限定价表现无忧,与手游看齐上限定价略有忧虑;

⑤遗憾可能就是大胖子缺了压舱石?

四、 操作计划

所有账户来一手!
虎头财商

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