爱康&AV申购建议

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所属分类:港股打新

爱康医疗申购建议

爱康&AV申购建议

简介

集团是中国第一家且唯一一家3D打印技术商业化且应用于骨关节及脊柱置换植入物的医疗器械公司,在中国骨关节植入物市场占据领先地位。 就整个行业来说,骨科植入和脊柱置换市场近年来增长势头不错,复合增长率一直维持在10%以上,并且预计未来将继续维持10%左右的复合增速。就公司来说,爱康的产品在国内市场基本是吃到了最大的一块蛋糕,公司3D打印的概念不错,并且从公司的业绩上看,目前还是概念大于实质,并没有贡献多少营收,但好的一点是贡献的营收占比提升的很快;公司目前产能利用率还不错,膝关节置换植入物产能利用率73%,常规关节置换物产能利用率87%。公司计划建造新的常州基地用于常规产品生产,而北京基地专门用作3D打印产品的研发和生产。和我们的印象一致,公司产品的利润率还是很高的,毛利率接近70%,纯利润更是高达30%左右。

根据招股书披露,近年来其实公司利润率是有一定下降的,但毛利率基本稳定,主要还是研发投入和销售费用的增加导致了利润率下滑,但由于公司营收保持不错的增长,即使利润率有所下滑,但公司净利润还是录得不错的增长,复合增速大于20%2017年上半年收益率利润率的提升更是大增50%(含上市开支)。

爱康&AV申购建议

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招股资料

本次招股2.5亿股,公开发售2500万股(每手2000股,预估中签率50%附近),招股价1.66-2.0港元,假设按上限定价,则上市市值约20亿港币,入场费4040港币。

公开发售日:2017年1207-20171210日(富途)

上市日:2017年1220

http://www.etnet.com.hk/corpan_cache/HKEX-EPS_20171207_002994552_0.PDF

估值分析:(8

公司2016年历史市盈率约为18-22倍(如扣除上市开支则会略低),针对爱康这种业绩增长势头不错的公司,动态市盈率更能反映公司真实估值情况,考虑到公司2017年上半年营收增长40%利润增长50%,我们保守估计全年利润增长35%,则公司2017年动态估值为13.3-16.5倍;如果公司下半年业绩能继续保持增长,则公司此次定价其实是合理偏低的。

保荐人分析7

高盛(亚洲)有限责任公司(同样是牛逼的保荐商,近期保荐几率不多,但保荐的都是市值比较大的公司,但这种的保荐上基本定价都比较准确,上市后很少有超额利润的机会,但基本会给机会跑路的)

新股市场分析:(7分

港股开始反弹了,科技股更是报复性反弹,但比较遗憾的是近期上市的新股赚钱效应并不是太好,所以近期新股人气低迷,需要一段时间恢复元气,不过也不要悲观,毕竟鱼的记忆有7秒,韭菜的记忆只有3秒,后期新股还是有可能继续好转的!

申购建议(综合评分8

建议保守型投资者根据资金情况适当申购,激进型投资者投机型申购(可适度融资以提高中签数目)

AV策划申购建议

爱康&AV申购建议

简介

中国、香港及澳门的一站式视像、灯光及音响解决方案供应商,基本覆盖了各种演出和会议以及产品展览会等活动,但收入占比最大的还是各种展会(60%以上)。

网址http://www.avpromotions.com )公司本次募资主要用途是买设备,另外要在上海成立一个工作室。公司虽然是香港公司,但其业务有一半是内地贡献,,营收增长也不大(值得注意的是公司母体虽然成立了二十多年,但目前上市主体其实今年2月份才在开曼群岛注册成立,所以目前只查到20152016年的业绩情况);根据招股书披露,扣除已确认的上市开支,公司2016年实际净利润为1060万港币,且2017年前6月为500万港币,同比增加66.7%;此外公司收入2016年和2017年上半年分别同比增长2%26%。(公司利润增长主要受益于毛利润提升);

爱康&AV申购建议

招股资料

本次招股1亿股,公开发售1000万股(预估中签率极低),招股价0.4-0.6港元,假设按上限定价,则上市市值约2.4亿港币,入场费3030港币。

公开发售日:2017年1208-20171212日(富途)

上市日:2017年1221

http://www.etnet.com.hk/corpan_cache/HKEX-EPS_20171208_002995685_0.PDF

估值分析:(7

由于上市开支对公司利润影响过大所以用扣除上市开支的估值来计算2016年历史市盈率比较合理,扣除后2016历史市盈率为15-22.6倍;根据招股书内容,可以判断公司2017年上半年业绩的增长不能够反映全年业绩,所以2017年动态估值无法计算。目前没找到可比的同类公司,就公司本身业绩来看定价基本适中。公司盘子利于炒作,所以适当的高估值也可以接受,但一旦上限定价还是有破发风险的。

保荐人分析6

铠盛资本有限公司(近期保荐新股不多,但近期首日就破发的1957就是他保荐的,更早一点的丰盛机电也是首日大幅破发而且本次保荐的AV估值也不低)

爱康&AV申购建议

新股市场分析:(7

港股开始反弹了,科技股更是报复性反弹,但比较遗憾的是近期上市的新股赚钱效应并不是太好,所以近期新股人气低迷,需要一段时间恢复元气,不过也不要悲观,毕竟鱼的记忆有7秒,韭菜的记忆只有3秒,后期新股还是有可能继续好转的!

申购建议(综合评分6

不建议保守型投资者申购激进型投资者少量投机型申购(不建议融资)

保守型的投资者:不能接受大于300港币的单签亏损。

激进型的投资者:可以接受500港币以上的单签亏损,但追求更高的盈利。

利益披露:

投资有风险,入市需谨慎!本文资料来源于招股资料,分析内容为个人观点,本人对参考此建议进行投资导致的盈利或亏损,概不负责。

文章末尾附带一条可忽略的消息:

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虎头财商

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