毛记葵涌有限公司 (01716.HK)申购分析

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所属分类:港股打新

毛记葵涌有限公司 (01716.HK)

毛记葵涌有限公司 (01716.HK)申购分析

简介

毛记葵涌主要从事提供综合广告及媒体服务、印刷媒体服务、及包括活动策划及艺人管理在内的其他媒体服务。公司是《黑纸》杂志、《100毛》杂志及各类书籍的出版商及“毛记电视”网站及流动应用程序的营运商,以其恶搞TVB而声名鹊起,旗下的网络节目包括《六点半左右新闻报导》、《星期三港案》等。这个说实话我个人深处内地,对毛记的这几个杂志并不是很了解,我们还是从公司的业绩来具体分析公司的质量。公司2015-2017年三年的营收和利润复合增速堪比完美(公司财年是截至3.31日),但是2018财年截至2017.11.30的前8个月公司出现了营收毛利双降同比的情况,公司解释是2016年同期有一笔1000万港币的活动策划收入(可以算作非经常性收入),而2017年没有这笔收入,再加上其他部分的收入减少,合计减少了约2000万的收入。由于公司毛利率挺高,距离盈亏线越远,则营收增加对毛利贡献越大,反之毛利降低对毛利影响也也越大,公司少掉约2000万(27.3%)的营收,直接导致了毛利降低约2200万(44%),净利下降(不计入920万上市开支)约1800万(55%)。投资此类企业最怕的就是营收下滑导致利润不可控的下滑(公司业绩具有很大的偶然因素,这也是传媒行业的特性,很容易大起大落)。根据招股书披露的数据,这几年业绩的大跃进来自于业务结构的改变,即数码传媒服务的扩张(活动策划等),而纸媒其实就是玩个情怀,并没有太大的发展。

毛记葵涌有限公司 (01716.HK)申购分析

当然值得一提的是此股认购倍数特别高,由于是香港本地股且在当地具有一定影响力,加之此前宾仕被爆炒,所以认购很踊跃(主要是香港居民)。

招股资料

本次招股6750万股,公开发售675万股(以目前热度预估一手中签率极低,比宾仕还低),招股价1.00-1.20 港元,假设按上限定价,则上市市值约3.24亿港币,入场费2424港币。

公开发售日:2018/03/16-2018/03/20(富途)

上市日:2018/03/28

估值分析:(6

2017年历史市盈率:7-9PB 3倍左右。公司静态估值可以说极低,低到令人疑惑,但是考虑到公司2018年不计入上市开支业绩大概率降低50%的情况,2018年动态估值大概率要乘以2,即15-18倍,这样一看基本就处于合理区间。从投机的角度看,公司认购倍数极高,中签率预计很低,市场给的预期很高,但从基本面的角度看公司质地其实不如宾仕,甚至连光丽也不如,但打新毕竟是一项投机性很高的活动,所以还是顺应市场。当然可能有人会疑惑既然投机性这么高,分析基本面有何用?我这里也做个基本说明,一方面投机大部分时间还是围绕着基本面来的,一般优质公司更容易受到资金炒作;另一方面,我分析这么多其实更主要还是为长期投资服务,打新也就赚个小钱,中签率在那里摆着(大资金收益率极低,小资金可以玩玩),而能捡漏抓到市场错杀的股才是大资金赚大钱的路子。现在回望一下,基本面不错但在上市初期被冷落的股 荣威 守益 中教控股等等的表现,你就知道该怎么做了。

保荐人及包销商分析7

长雄证券有限公司(无历史参照)

新股市场分析:(7

最近新股炒作有点非理性,有退潮风险。

申购建议(综合评分8

综合上述分析,建议积极申购

附上招股书地址,感兴趣的朋友可以点击详细阅读

http://www.etnet.com.hk/corpan_cache/HKEX-EPS_20180316_003076494_0.PDF

利益披露:

投资有风险,入市需谨慎!本文资料来源于招股资料,分析内容为个人观点,本人对参考此建议进行投资导致的盈利或亏损,概不负责。

虎头财商

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