港股打新实盘第25期:中国科培教育

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科培教育 01890.HK

港股打新实盘第25期:中国科培教育

基本信息:

中国科培教育集团为华南地区一家民办高等教育营办商,专注於专业型教育。集团在广东省肇庆开办了两所学校,包括广东理工学院及肇庆学校。於2018年9月30日,该等学校的入学学生总数为45,118名

广东理工学院面向本科及大专(占盈利大头),肇庆学校只要面向中等职业学校(职业教育)

招股信息:

招股时间:01.15-01.18日

招股价及入场费:2.08-2.7港元 5454港元

公开发售份额:3533万股中签率高

近三年扣非溢利:

2016/2017/2018 1.79/2.3/3.16(预估)亿人民币

估值及市值区间:

2018年11.3-14.6倍 2017年 15-20倍(已经19年所以看18年的估值更合适些)

PE 42-54亿港币

基石/Pre-IPO投资者:基石认购近30%国配股份

保荐券商:花旗环球+建银国际保荐记录一般

值得注意的是花旗国际曾保荐过 希望教育和民生教育

希望教育虽破发,但确实是政策和高估值双打击(希望教育当时近50倍PE发行)

上市时间:2019.01.25

综合点评:

值得一说的是教育行业尤其是民办高等教育,在国内还有很大的发展空间(公立大学资源有限且分数线高,所以花钱买学位的就变得很有吸引力,尤其是专升本);目前民办教育集团在国内跑马圈地,业绩增长逻辑很明显(入学率提升+并购 +学费提升 大环境下专升本很有吸引力 这年头不混个本科 都不好意思)长三角地区经济水平高,所以对学费的承受能力强(另外一点原因是广东理工学院初次就业率要比同类院校高很多

说科培就不得不说中教控股,民促法修订草案目前对中教控股影响并不大,因为本身并购的都是纯民办院校,18年来中教控股并购了多所院校;

科培自身近年来符合增速也很高,未来两年如果没有并购可能业绩已稳为主,如果继续并购(国资背景并购基金坐镇基石投资)或扩张则能继续有所发展,参考同类公司给20倍的PE也并不离谱;(静待教育股复苏)

去年整体上教育股还是太膨胀,下半年遇冷后都乖乖下调了招股估值

倘若本次继续遇冷,来个下限定价那是极好的!

花旗等大行做保荐所以不愁没绿鞋,只是护盘水平存疑;

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作者:狮山Y (转载请获取本人授权 并注明出处!)

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