港股打新实盘第26期:猫眼娱乐

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猫眼娱乐算是19年第一个大型IPO了,正式的招股书还没有发布,狮山根据已有的信息对猫眼进行了简要分析,基本面就不谈了(太班门弄斧),不过猫眼上市的节点恰逢春节假期,保不准来个观影人次创新高!

狮山是比较喜欢看电影的,所以只要有好片,基本每月一次,期待下大年初一的 流浪地球

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猫眼娱乐

港股打新实盘第26期:猫眼娱乐

基本信息:

美团点评分拆出来的专注于买电影票的公司(当然后面也参与电影制作发行,但主业还是卖票),相信很多经常在网上买票的朋友应该都用过,电影院也有取票终端;美团是腾讯系公司,而猫眼又脱胎于美团,目前腾讯是猫眼娱乐的第3大股东;有美团和腾讯两大流量源加持,猫眼的流量来源自然没的说(自己的APP反倒鸡肋,1.1亿的月活仅0.07亿来自于APP)。抛开其他业务,单看卖票业务,猫眼目前暂时以5:3压住阿里旗下的淘票票,三足鼎立是不存在的(微影和猫眼合体了),只有2大寡头;

这里扯远一点:资本市场喜欢腾讯系的公司也不是没有原因的,很多公司只要沾上腾讯这流量源,随便搞搞都能活得很滋润(腾讯做社交天然的流量源),但是沾上阿里的,多数没多久就被榨干了(阿里做电商的 天然的流量黑洞);加上阿里系在资本市场的劣迹,也不怪市场偏见;阿里系活得稍好的也就几个亲儿子,但是都没上市;

招股信息:

招股时间:01.21-01.24日

招股价及入场费:14.8-20.4港元4041港元

公开发售份额:1320万股中签率高

近三年扣非溢利:亏损(此类股单独看利润意义不大)

按调整后的EBITDA计算2017年EBITDA为+1.69亿人民币

营收符合增速很快2015/2016/2017/2018(预估):5.9亿/13.7亿/25.5亿/40亿人民币

其中主要由票务收入贡献,娱乐内容服务(参与电影发行)也在蒙眼狂奔;

估值及市值区间:

无法按常规方法估值,市值区间22亿-30亿美元

基石/Pre-IPO投资者:已确认2家基石 腾讯有意向继续认购

保荐券商:摩根士丹利+美林 大型IPO和保荐券商关系不大 绿鞋一般是不愁的 只是护盘意愿难猜测

上市时间:2019.01.31

综合点评:

虽然猫眼娱乐目前亏损,但是这种公司是不能只看利润来估值的,战略价值暂时无法体现到利润上;值得注意的是收购微影后公司商誉增加到45亿人民币,如未来收购资产发展不及预期,那么商誉减值风险也不小;所以说打新可以,但如要长期投资且需从长计议!

申购计划:

5个账户各申1手(支持下腾讯系公司)

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作者:狮山Y (转载请获取本人授权 并注明出处!)

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